我国的汇率制度可谓独特，由于人民币汇率也有分类，也就是离岸人民币和在岸人民币。离岸人民币(简称CNH)， 2004年2月，香港银行开始试办小我人民币营业，包括存款、汇款、兑换及名誉卡营业。每人天天不超过等值2万元人民币的兑换。积水成渊，到2010年7月尾香港人民币存量达到1037亿元。这部分人民币重要由小我持有，初始驱动力是对人民币的升值预期，投资产品则是存款、国债、保险和基金等为数不多的定息产品。随着香港人民币回流内地的渠道渐渐打通，收益开始成为持有人民币的重要驱动力。但因为“管制浮动”缘故原由离岸人民币未能成功成为像美元和欧元的全球化贮备货币。随着中国货币国际化的加速，中国当局在此后开始许可海外机构和小我以直接投资或其他缘故原由持有离岸人民币，离岸人民币最高规模曾达到4万亿，目前在2万亿水平。

影响离岸人民币报价的重要因素

大多投资者都想了解影响离岸人民币价格的重要因素。那么首先我们应该将细致力放在中国的外汇贮备和离岸人民币现货价格上。

通过图形研究我们发现，当外汇贮备降低时现货美元对离岸人民币的价格将上涨，人民币出现贬值。我国当局一向盼望能够保住GDP增速。而实现这一目标的最佳体例无疑是增长对全球的出口营业。疲软的离岸人民币价格能够使得中国的产品更具吸引力，尽管走弱的人民币能为经济提供如何显明的益处，但回顾1997年的亚洲金融危急带来的教训我们发现不可控的货币下跌将带来极大的风险，因此央妈不得不出手进行干预。

影响离岸人民币的汇率另一紧张因素天然就是其重要交易同伴 – 美元。2014年7月，美元指数仅为79.8，而如今该指数已达101.9。美元的强势使得离岸人民币作为外汇贮备这一选择的吸引力再打扣头，这也导致了我国资本流出的加剧。

在贬值预期下，有两种力量借题发挥，一是跨境套利，二是离岸做空。前者基本的逻辑就是境内购汇境外结汇，无论是通过NRA（非居民账户，境外企业在境内开立的账户）照旧FT（自贸区账户，可视为离岸账户）把外汇汇出去，照旧通过构造转口贸易，一买一卖套取汇差，亦或是通过境内的远期交易和境外的NDF价差套利，都是这个逻辑。但是，有人会说境外结汇的话难道不是意味着市场人民币多吗，怎么还会缺人民币呢？这就要把套利模式再往前推一步，那就是套利完的人民币最终照旧要流回境内，由于境内的企业用本身的人民币换了美元，把美元汇出去换成人民币，就是为了多拿些人民币，最终照旧要进入境内的人民币账户。如许团体上形成了美元往外走，人民币往回流的资金循环，是导致外汇流失的一个缘故原由。第二类是离岸做空，是国际炒家在离岸市场融入人民币，然后在外汇市场抛售人民币买入美元，即所谓的做空人民币，而金融市场每每会加剧某一趋势，一旦跌破某一支持就倾泻而下，然后这些炒家再反向平盘卖掉美元，同样的美元换取更多的人民币，给银行还本付息后剩下的就是净赚。因此，为了袭击这种举动，央行割断了离岸人民币的供应，断了做空方的粮草。此外，央行授意大行抛售美元，回笼离岸人民币，也造成人民币价格高企。

离岸人民币价格近日波动频繁

香港存款利率或者说香港银行间拆解率（Hibor）也直接影响了离岸人民币的价格。香港银行间拆解率越高，做空人民币的代价越大。进入2017年以来，香港离岸人民币资金价格出现暴涨。1月6日，人民币隔夜Hibor暴涨2299.8个基点至61.33%，创2016年1月以来新高；同时，7天、14天和3个月期限利率均创历史新高。

HIBOR飙涨，意味着在离岸人民币流动性持续严重、做空人民币的成本赓续攀升，再加上美元走弱等因素的共同作用，一贯被视为“市场风向标”的离岸人民币对美元汇率大幅飙升。因此我们在将来的交易中还可交离岸人民币作为一项紧张参考指标。