上周六，隔壁老李去剪头发，剃头师说如今有办会员卡运动，充100送50，老李临时心动，反正以后都要用，就办了。周天的时候，老李去餐厅吃饭，前台的小姐说，如今有办会员卡运动，也是充100送50。周一的时候，老李打开钱包一看，都是满满的会员卡。老李一算，许多资金都沉淀在这里，而且管理特别很是的不方便，能不能只有一张卡，可以在所有店都可以用？   对于外汇掮客商而言，对接一家流动性也就意味着要存放一笔保证金在那边，那么有没有可能出现一种机构，直接把资金放在那里，可以由他对接流动性？直接管理一家公司就可以了。   许多掮客商官网上流动性表现的都是对接十几家或者二十几家银行，从而获得更好的流动性。我们知道假如一家掮客商要直接对接一家银行的流动性，那么你必须要放保证金在那边，并且每家银行对保证金的要求也是不低的，十几家银行的流动性，那么对于掮客商而言无疑是一笔伟大的资金，而且资金管理和风控特别很是的不方便。   那么可不可以找一家中心商，把资金都放在中心商那边，由他来对接流动性？   这就是Prime Broker的概念，主掮客商。我们今天就和各位聊聊这个话题。   【什么是Prime Broker】   Prime Broker 主掮客商，对于外汇市场而言，流动性提供的第一梯队是国际重要银行巨头，伟大而多元的客户基础使他们可以提供真实市场流动性，他们开展了一种整合信贷外汇服务，被称为Prime Broker。   【Prime Broker的功能】   FXPB重要的功能是可以给你一个名誉的额度名誉，你可以用这个名誉额度跟不同的银行、外汇公司拿报价。传统在银行开户放保证金，它才给你报价，但是假如你有FXPB，你只必要放钱在FXPB里面，无论你跟十几家银行照旧二十几家银行，你都不必要再放保证金到银行，FXPB会帮你做一个交割。他相称帮你做一个中和，帮你省掉时间、成本、计算方法、风险管理。只必要管理者这一个账户，你就可以管理所有不同的LP（流动性提供商）。   主掮客商服务目前的定位是为外汇公司提供实实在在的利益，弥补空白。主掮客商更为显明的益处之一是接入公司能够承受得起的流动性，使公司能够获得银行间和ECN流动性，从规模经济中受益。   另外，主掮客商使交易成本降低：在外汇市场中，公司一样平常会使用多个流动性提供商的流动性。假如一个客户在两个流动性提供商开立账户，将流动性供应整合，他们通常会在一个流动性提供商建长仓，在另一个流动性提供商建短舱。这取决于市场的走向，一个流动性提供商账户将会赢利，而另一个会亏损。   要平衡这种风险必须抛售亏钱账户的头寸，在赢利账户再建仓。当掮客商在不使用主掮客商的情况下进行相干操作时，必定要付出价差，而且相称高，例如，平掉流动性提供商账户上1亿欧元美元头寸而产生的一个基点价差将会花费公司1万美元。   然而，通过主掮客商清算相干交易使小规模掮客商能够避开在各个流动性提供商平掉账户而带来的挑衅，从而避免额外成本。另外，降低交易成本的同时，主掮客商还使客户能够获得流动性提供商整合的益处。   主掮客商就成了客户每笔交易的最终对手方，无论哪个流动性提供商接单。假如一个流动性提供商在一笔交易上缺席，那么主掮客商就必须担负起责任，与客户达成解决方案。   【Prime Broker与机构流动性的关系】   STP-ECN掮客商的流动性来自哪里？想搞懂这个题目，我们要先看一下机构流动性的三大分类，假如没有机构流动性，IB（introduce broker）或者小我客户根本无法通过掮客商来进行交易。而且对于掮客商来说，不是每一个零售外汇掮客商都可以和银行直接联系，必要prime of prime提供流动性服务。   一级机构掮客商又称为prime broker，以大银行（也称为银行掮客商）为主。一样平常的大银行都有或曾有PB营业。能够接入一级机构流动性不仅仅是要求高额的现金资本，还必要有高度密集的技术。   二级机构掮客商称之为PoP即prime of prime。为中小型掮客商提供流动性。以ADS\CFH 等为代表，他们拥有相称的信誉和技术天资，一样平常而言都拥有两个一级机构掮客商，而通常会将一个备用。比如ADS的PB也是法国巴黎银行、CFH的PB也是法国巴黎银行 。   第三级是部特别汇掮客商，这类掮客商比较少，而且规模一样平常较大，直接与一级机构掮客商联系。比如福汇、盈透证券等   这三类掮客商是连接机构和零售的桥梁，没有这些掮客商也谈不上零售外汇。   另外还有一种比较特别的零售外汇掮客商，就是银行巨头联合一些大的外汇掮客商推出零售外汇平台，这些银行是外汇掮客商的白标客户。这种征象在2006年到2008年风行临时，比如德银和福汇合作推出的dbFX，花旗与盛宝推出CitiFX Pro等等。当时的技术在ECN层面照旧初级，STP技术完全尚未介入外汇市场，银行并不给它们提供流动性，仅仅是用了它们的名字把零售营业外包出去，流动性/风控照旧完全以broker运营为主，当然就是MM的模式。   【目前Prime Broker的近况】   由于讨厌风险，一些重要银行几乎摒弃了大部特别汇市场。2008年全球金融危急期间经历了紧张亏损后，重要银行对外汇主掮客商的态度愈加郑重。   从2013年开始摩根·斯坦利已经开始不做这个营业，SEB也不做了。到了2015年瑞郎黑天鹅事件发生，这些FXPB也亏钱，整个市场瞬间没有四五家FXPB，如今世界上只有几家FXPB在做。   并且如今主掮客商进步要求，许多主掮客商根本不会考虑资本在5000万美元以下的公司。   【Prime Broker 撤离带来的后果】   1.外汇交易量的下滑，市场深度变弱，点差变大。   Aite Group5月24日宣布了2016年全球外汇市场概观。   Aite指出，相比2014年，2015年OTC外汇行业交易量下滑9%-11%，“重要因为监管行动导致银行进行营业重组，包括减少主掮客商(PrimeBroker，简称PB)信贷、将更高的成本转嫁至买方、重新制订商业条目等。”报告强调，外汇行业监管依然是外汇市场的关键担心之一。   2.零售掮客商进入PoP领域   重要银行等资本较为丰富的市场参与者已经撤离市场，或者是降低了风险敞口，零售掮客商正在进入主掮客商领域，许多PoP服务出现，使用技术保持竞争上风，为客户提供紧张价值。