如今国内许多掮客商平台都会表现有ECN模式，那么什么是ECN模式，为什么大部分会表现ECN+STP模式，ECN模式有哪些上风，又有哪些限定？   【什么是ECN？】   目前，市场上的模式重要分为MM和STP、ECN两大阵营。   为什么说大部分会表现ECN+STP模式？   先理解一下STP。   通过纵贯式处理体系 (straight through processing system - STP)，让客户的下单发送到银行，按银行的价位接近即时交易。可以看出这种模式，客户只可以接受价格，而不可以制订价格。   那么ECN呢？   ECN电子主动撮合成交模式，全称Electronic Communications Network。他其实是一个电子交易网络，一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供给者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是划一的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。   所以从广义上上讲，ECN模式是包括STP的，同时还包括DMA、MTF等真正实现将散户的单子真正置入市场或等同置入市场的交易模式。   所以国内将的ECN大部分都是狭义的，正确的说是ECN+STP，而我们今天聊的是广义上的。下文提到的ECN都是广义的ECN模式，包含STP、DMA、MTF和狭义ECN。   【ECN的上风】   国内许多人对MM模式不感冒，但现实上做市模式对整个外汇的发展而言，起到的作用无疑是伟大和不可估量的，当然这里的做市方法是指正规的做市。   那么ECN模式有哪些好处？   说说国内的A股市场，从交易本质上讲就是ECN模式，即交易报价完全来自买卖双方，根据价格优先、时间优先的原则对双方单子进行撮合。世界范围内，大部分的股票、期货交易所都采取的是如许的模式。由于在如许的市场中，交易双方包括了大量的散户和机构，流动性足够，交易标的物标准化，交易标的价格合适，交易费用合适，因此可以采用大规模的电子化交易。   而外汇交易呢？   外汇交易的主体是银行、投行、基金、跨国公司等机构，缺乏散户，因此出现流动性缺乏，同类型的产品有利率互换、早期的股票等，因此无法通过交易所模式进行交易。所以诞生了MM模式。   近年来，因为电子技术成本的大幅改动，越来越多的散户参与外汇交易，提供了充足的流动性，因此外汇交易的ECN模式的门槛也赓续降低，越来越多的平台采用了STP、ECN等技术。   ECN模式最大的好处是公平。   由于金融交易市场，是一个双方交易的市场，你买我卖，公平交易，等价交换。而在MM平台中，因为部分流动性由平台方提供，而平台自己又是我们的交易中介，相称于它又是裁判员，又是活动员，有较大的激励来制造不利散户的情况来为本身创造更多的红利，例如多滑1个点，本身就多赚1个点。而真正的ECN模式，因为平台只负责传递客户的单子，赚取手续费，而客户的单子在同一的交易池与其他对手方进行交易，与平台无关，因此削减了交易商的不公正情况，表现了公平合理。
【ECN模式的门槛】   可以看出ECN模式的好处特别很是显明，那么为什么我们都不去使用ECN模式？   由于ECN模式是有门槛的，至少要2.5标准手的交易量才能进入芝加哥交易所的交易池中。而事实上，大型的交易池，如CME、CURRENX如许的，没个2手的交易量是进不去的。   那么你会说，假如我开的盈透，我做不够2.5手，那么我的单子去哪了？   事实上你不够手数的单子，所经历的模式和通俗的MM模式是一样的。   如有3个客户，1200,1300,1400分别做多黄金1手，那么MM平台会打包这一批单子，在ECN市场中，以1200的价位做空3手黄金，于是，就完成了风险的完全对冲。   当然，这里说的是正规的、风险规避型的MM平台，而事实上，在自有资金充足、不超过风险控制敞口的情况下，MM平台、ECN平台，就根本不会把你的这些小单子拿去市场对冲，而是以自身资金跟你对赌，谁让人家土豪有钱能坐庄呢？   【ECN平台的条件分析】   有利条件：   1) 点差低，外汇净成本0.5－1点，黄金0.2—0.3美元。净成本，即MM平台的点差—返佣，ECN平台的点差+手续费。   2) 交易公平，最好的表现就是正负滑点都会等概率出现   3) 价差内挂单   4) 交易速度极快。ECN平台，因为各自的交易传导机制不一样，都使用的是自立研发的软件，如Swissquote的Advanced Trader，盈透的TWS，LMAX的网页版等。但是这有个益处就是直接传导数据，使得交易数据极快的传到交易池完成交易。而部分ECN使用MT4平台，现实上会受限于MT4软件的性能而失去点差和交易速度上风。不过这些开发出来的自立交易平台真的不好用。   不利条件：   1) 持仓成本高。   杠杆交易，ECN平台对客户持仓的融资资金直接按照LIBOR+一个比例计算，例如做空澳元一手，是直接按照LIBOR，3%的年息贷入10W澳元，每日利息为3%/365*100000，约为7美元每（现实上约为10美元一手，部分ECN平台会再加收一个融资利息。可以使持仓一天有20-30美元的成本。   2) 使用自有开发软件，软件较难使用   3) 流动性偶有不足   因为ECN模式的是一个真实的交易市场，因此会受到流动性不足的影响，而导致单子被直接跳过，如宣布庞大数据时，价格明明越过了你的价位，但是单子并没有被触发，由于流动性不够啦，有人挂的价位比你高，挂得比你早，根据价格优先、时间优先，你的单子就无法实行了。   4) 入金费用多需资金承担，出入金最好有境外账户   关于滑点：   许多交易者觉得ECN平台不会滑点，或者滑点较少。   其实ECN平台一样是会滑点的，并且因为流动性公平的缘故原由，滑点有可能比MM平台厉害，也有可能比MM平台情况好。   【总结】   对于通俗的交易者，选择一些不错的、出名的MM就好了。   适合做ECN模式的，重要是日内、短线交易者，长线的期货交易者者，资金较大且有海外账户。   当你能够持续的红利、有较大的资金，你就可以选择开一个香港的银行账户，开设一个LMAX、瑞讯等平台的账户，加大资金进行长期的操作。