对敲也称为相对委托或合谋，是指行为人意图影响证券市场行情，与他人通谋，双方分别扮演卖方和买方角色，各自按照约定的交易券种、价格、数量，向相同或不同的证券经纪商发出交易委托指令并达成交易的行为，即一方做出交易委托，另一方做出相反交易委托，依事先通谋的内容达成交易。

基本简介

对敲，即主力在多家营业部同时开户，以拉锯方式在各营业部之间报价交易，利用多个帐号同时买进或卖出，人为地将股价抬高或压低，以便从中获益。当成交栏中连续出现较大成交盘，且买卖队列中没

对敲图例

有此价位挂单或成交量远大于买卖队列中的挂单量时，则十有八九是主力刻意对敲所为，此时若股价在顶部多是为了掩护出货，若是在底部则多是为了激活股性。对敲是交易所会员或客户为了制造市场假象，企图或实际严重影响股票、期货价格或者市场持仓量，蓄意串通，按照事先约定的方式或价格进行交易或互为买卖的行为。通俗地说是自买自卖，左手出右手进，筹码从甲乙两个（或是多个）仓库之间来回倒。电子现货中也有同样的情况，电子现货之家中有介绍

美国《1934年证券交易法》第9（a）（1）条、香港《证券与期货条例》第274条（1）、我国《证券法》第77条对这种行为进行了规定。台湾《证券交易法》第155条第1项第3款就对敲行为进行了规定。相对而言，英国2000年《金融服务和市场法》第118条和金融服务管理局（FSA）《市场滥用》守则的规定比较笼统。

对敲主要是为了制造无中生有的成交量以及利用成交量制造有利于庄家的股票价位。庄家操盘常用对敲，过去一般是为了吸引散户跟进，而现在则变成了一种常用的操盘手段，建仓时对敲、震仓时对敲、拉高时对敲、出货时对敲，做反弹行情仍然运用对敲。

构成要件

1、主观上，双方具有通谋的故意，具有制造证券市场假象、诱导投资公众做出错误的证券投资判断、企图获取利益或避免损失的目的

2、客观上，双方具有通谋行为和委托事实，通常而言，交易双方的委托在时间、价格、数量上虽不要求绝对一致，但要求具有相似性。

目的

一、将股价慢慢推高，为日后出货腾出空间；

二、制造交投活跃气氛，日线图上呈“价升量增”的向多形态，在吸引跟风盘涌入后再一网打尽。

庄家操盘常用对敲，过去一般是为了吸引散户跟进，而现在则变成了一种常用的操盘手法，建仓时对敲、震仓时对敲、拉高时对敲、出货时对敲、做反弹行情仍然运用对敲。

主要过程

建仓

通过对敲的手法来打压股票价格，以便在低价位买到更多更便宜的筹码。个股在低位横盘构成平台

对敲

时，主力借机打压破位，后又迅速返回到平台之上，这就是主力在打压吸货。在个股处于低位时，如果以小阴小阳沿10日线持续上扬，这说明有主力在开始建仓；若出现成交量放大且股价连续下跌，就有可能是主力利用大手笔对敲来打压股价。从盘口看，股票下跌时的每笔成交量明显大于上涨或者横盘时的每笔成交量，这时的每笔成交会维持在相对较高的水平(因为在进行对敲时散户还没有大量跟进，主要是主力自己对敲成交的多)。另外，在低位时主力更多的运用夹板的手法。即上下都有大的买卖单，中间相差几分钱，同时不断有小买单吃货。其目的就是让散户觉得该股抛压沉重、上涨乏力，而抛出手中股票，而主力不断接货。

拉升

利用对敲的手法来大幅度推高股价。主力利用较大的手笔大量对敲，制造该股票被市场看好的假象，提升市场的期望值，减少以后该股票在高位盘整时的抛盘压力(散户跟他抢着出货)。这个时候股价上涨很快，散户不容易买到，往往需要高填几个价位才能买到，每笔成交量明显放大。股价上涨很轻松，随着买盘的不断跟进，这时每笔成交会有所减少；因为散户跟风买入的多，所以虽然会出现价涨量增，但每笔成交会有所减少。

震仓洗盘

因为跟风盘获利比较丰厚，庄家一般会采用大幅度对敲震仓的手法使一些不够坚定的投资者出局。从盘口看，在盘中震荡时，高点和低点的成交量明显放大，这是庄家为了控制股价涨跌幅度，而用相当大的对敲手笔控制股票价格造成。

对敲拉高

当经过高位的对敲震仓之后，市场都非常看好该股的后市时，股价再次放量上攻。这时主力开始出货，盘面上经常出现卖二、卖三上成交的较大手笔；而我们并没有看到卖二、卖三上有非常大的卖单。成交之后，原来买一或者是买二甚至是买三上的买单已经不见了，或者减小了。这往往是主力利用时间差，先大单往下卖，然后以小单往上买，做成大笔向上买的假象，诱骗经验不足的散户，其实主力已将货抛给了散户。

反弹对敲

主力出货之后，由于没有资金护盘，股价下跌，大部分中小散户已经被套牢，成交量明显萎缩。主力会找机会用较大的手笔连续对敲拉抬股价，较大的买卖盘总是突然出现又突然消失。因为此时主力对敲拉抬的目的只是适当的拉高股价，以便能够把手中最后的筹码也卖个好价钱。一旦派发完毕，股价将不断下跌，直至另一个循环低点，主力又开始对敲建仓。

基本特征

对敲特征一

五分钟中K线图上连续收出一连串的小阳线，阳线实体相近，没有出现大起大落的现

对敲

象，且几乎没有回档，明显有人为控制的痕迹，这往往是主力对敲推高股价。但这种连续叠阳的走势不会无休止地延续下去，最后往往以跳水而告终，例如宁波中百（600857）5月15日下午13：00开始连续收出一串串"红珍珠"：实体相尽，每根阳线连接紧密，主力刻意制造"形式一片大好"的氛围，16日10：45分开始跳水，高位放量明显。

对敲特征二

从成交量上看，短期成交量成倍放大而股价涨幅有限的个股，通常为主力对敲所致。银广厦（0557）,4月20日除权前每天成交约200万股左右，除权后成交突然放大，连续7天成交在800-1800在之间，为除权前的数倍，远远超过流通盘的增幅，而股价涨幅不大，主力摆出放量填权的架式。有些个股短期升势较快，但成交夸张地放出巨量，这些量中的水份亦较大，浙江天然（600797）,3月6日续三天收长阳，短短数天换手超过30%，主力对敲占的成分不少。

对敲特征三

从每笔成交上看，单笔成交手数较大，经常为整数，例如100手、500手，买盘和卖盘的手数都较接近，出现这样的情况，通常买卖方都是同一人，亦即是对敲行为。一旦出现对敲式推高，说明股价已进入最后冲击阶段，此时能够眼明手快，快进快出，应该会有所斩获。

对敲特征四

从时段成交量看,经前期放量拉高,以后长期进入缩量盘整态势,某日庄家突然呈现放量破位下行,此时应警绝庄家派发进入尾声。

对敲的识别

由于许多投资者经常是孤立的、静止的看待成交量，即只注重当日的成交量与价位，又由于对敲与普通的大手成交具有相同的形式，比较容易隐蔽，难以辨别，因此给投资者造成不少麻烦。研判主力对敲主要应该从成交量的放大情况以及价量配合的情况入手，主力对敲最直接的表现就是成交量的增加，但是由于掺杂了人为操纵的因素在里面，这种放量会很不自然，前后缺乏连贯性；在价量配合上也容易脱节，具体实践中，我们可以留意从以下几个方面分析：

1.从每笔成交量上看，单笔成交数较大，经常为整数，例如100手、500手，买盘和卖盘的手数较接近，出现这样的情况，通常买卖方都是同一人，亦即是对敲行为。

2.在邻近的买卖价位上并没有大笔的挂单，但盘中突然出现大笔成交，此一般为主力的对敲盘。

3.股价无故大幅波动，但随即又恢复正常，如股价被一笔大买单推高几毛钱，但马上被打回原形，K线图上留下较长的长影线，这种情况多为主力对敲。

4.股价突破放量上攻，其间几乎没有回档，股价一路攀升，拉出一条斜线。这明显有人为控制的痕迹，往往为主力对敲推高股价，待机出货。

5.实时盘中成交量一直不活跃，突然出现大手笔成交，这种成交可能只有一笔或连续的几笔，但随后成交量又回到原先不活跃的状态，这种突破性的孤零零的大手成交量是主力的对敲行为。

6.当卖一、卖二、卖三挂单较小，随后有大笔的买单将它们全部扫清，但买单的量过大，有杀鸡用牛刀之感，且股价未出现较大的升幅。这种上涨状态的大手成交是主力的对敲。

7.当股价出现急跌，大笔成交连续出现有排山倒海之势，往往是主力为洗盘故意制造恐怖气氛。

8.股票刚启动上攻行情不久，涨幅不大，当天突破以大笔的成交量放量低开，且跌幅较

对敲

大，此为主力对敲洗盘行为。

9.整日盘中呈弱势震荡走势，买卖盘各级挂单都较小，尾盘时突破连续大手成交拉升，这是主力在控制收市价格，为明天做盘的典型对敲行为。

10.上一交易日成交并不活跃的股票，当天突破以大笔的成交放量高开，此为主力为了控制开盘价格的对敲行为。

识别

大部分个股主力机构在操纵目标股票价格时，一般情况下会跟着大盘的波动顺势而为。这种

对敲数据统计分析

顺势而为的操作体现在以下三方面：跟着大盘股指中长期大方向波动运作；跟着大盘股指起伏波动进行高抛低吸操作；看大盘短线表现，甚至看股指盘中表现灵活顺势操盘。

同样，大部分个股主力机构在运作某只股票时，在大部分的交易时间里也会根据大盘的波动顺势而为去操作。以一只股同一个主力在里面运作一年时间为例，在这一年时间中一般有80%的交易是操盘手顺势操盘的，大概有20%的时间可能是逆市操作。逆市操盘包含长期逆市操盘、波段逆市操盘、短线逆市操盘三种。一般情况下在盘口出现最多的是短线逆市操盘。

一般技术分析用在一只股票主力机构逆市操盘严重阶段时往往是不具实践性或者说失效的。那么同样在主力顺势操作一只个股时，也存在一般技术分析不具实践性或者说失效无效的时间段。一般属于这几种情况：极端行为中的连续涨停和跌停;主升浪阶段和股价进入急跌阶段。

极端行为如果属主力有计划的刻意操作,一旦主力操盘手拟定好操盘计划并下定决心实施，那么在拉升时股价上面出现什么压力位，什么套牢盘等等都阻挡不了该股价格的上升。这期间股价持续上扬，上升幅度等很大程度掌握在主力操盘手的操纵中。这时是主力操盘手操作行为严重影响该股价格，再到该股的价格影响技术形态或技术指标。这包括该股的趋势、形态、K线上升角度等。一旦一只股票进入这种由主力严重干预的操纵状态，用技术分析去分析所谓的阻力位、支撑位、高点、低点、升跌幅度等往往都失灵或失败居多。此状态下技术指标可以超买再超买，下跌时可以超卖再超卖，高了可以更高，低了还有更低。此时的分析判断应该抓住该股主力操盘手的操盘思路和操纵行为去分析判断。一般性的技术分析用在个股常规的波动中有一定的参考价值，用在极端状态和严重主力操纵状态下分析则出错极高。在对个股平常的分析，要懂区分股价是属于正常状态波动还是处于极端状态波动，这非常重要。

到交易盘口上，主力机构交易过程中同时扮演买和卖双方两个角色怎么理解?交易盘口是最复杂的，先从个人投资者说起。相信大家都有过做T+0高抛低吸的经验，也应该有过卖了股票后看到它还有潜力又买回来的经历，当然也有同一只股票波段高位抛出低位接回的经历。一般个人投资者没有能力影响和操纵个股价格，而资金实力强大的机构则不同，相当部分实力机构往往具有打探真正内幕消息的渠道和资金强大的优势。做庄行为在运作过程中大部分时间庄家不是去分析预测目标股票的方向升跌，而是通过消息和资金直接在交易中买卖操纵影响股价。大部分庄家运作一个股都会进行T+0高抛低吸,波段高抛低吸的操作。理由非常简单，因为庄家能按照自己的愿意操纵和影响股价，在一定程度上拥有决定价格升跌的主动权，谋利就变得更轻松容易。

一个庄家控盘度比较高的股票(现阶段控盘30-50%就已经是非常高的了)超过80%这样的股票在运作时，超过50%的交易时间存在庄家自买自卖的“对敲”操作。也就是笔者上面所说的：同一个机构在交易过程中同时扮演买和卖双方两个角色。为什么会出现这样的情况?这是做庄客观存在的原因导致的。做庄的目的是利用庄家自身消息灵通和资金庞大优势左右影响个股价格从中谋利。庄家运作到最后最终要把所有筹码帐面利润兑现为人民币才是真正的获利。要兑现就必须找到资金来接货才能实现。

在2002年之前的做庄模型是：一个机构高度控盘一只股50-80%的流通筹码,这种高控盘做庄模式中相当多庄家暴拉股价最后没有人接货而导致最终的坐庄失败。现在的机构几乎都吸取了这一教训，从入庄完成就展开“维持交易人气”做量对敲操作。对敲操作(庄家自己的一个帐户卖给自己另外一个帐户)最终的目的是为了盈利后的筹码兑现。为什么庄家入庄完成就展开“维持交易人气”对敲操作,而不等到出货时才制造大量的对敲吸引资金接货，出货时才匆忙制造大量对敲吸引资金接货属“平常不烧香，临时抱佛脚”行为，其效果肯定不如长期培养该股有一批稳定的参与者效果明显。另外因为大部分庄家运作一个股时经常进行T+0高抛低吸，波段高抛低吸。在股价拉升时他希望有一定的资金跟风买入帮忙拉高，到了波段高位庄家开始派发时他希望有一定的资金跟风买入帮忙接货。在这样的情况下平常交易经常通过对敲交易吸引人气就十分必要了。

操作手法

敲山震虎为建仓

以压制股票价格为目的，在建仓时积极对敲，主力是为了能够在低价位搜集到更多的筹码，往往通过对敲

对敲

的手法来压制股票价格。在个股的K线图上表现为股票处于较低的价位时，股价往往以小阴小阳的形态持续上扬，这说明有较大的买家在积极吸纳。之后，出现成交量较大的并且较长的阴线回调，而阴线往往是由于庄家大手笔对敲打压股价形成的。从较长的时间上看，这期间股票价格基本是处于低位横向盘整，但是成交量却在悄悄地放大。这时候盘面表现的特点是股票下跌时，单笔成交量明显大于上涨或者横盘时的单笔成交量。如果能够在这个时候识别出庄家的对敲建仓，投资者就可以踏踏实实买一个地板价。比如近期的山东临工(600162)，5月18日该股5852万职工股上市，而从5月10日以来该股成交量异常放大，很明显有主力运作迹象，5月17日主力利用大手笔冲高回落对敲，是一个典型的筹码收集手法。

旱地拔葱拉股价

以大幅度拉抬股价为目的对敲，一般是主力在基本完成建仓过程之后的常用手法。在主力基本完成建仓过程之后，股票价格往往会以很快的速度上扬，以巨量长阳甚至是以跳空缺口来突破层层阻力，以较大的手笔大量对敲，制造该股票被市场看好、大买家纷纷抢盘的假象，提升其他持股者的期望值，减少日后该股票在高位盘整时的抛盘压力，使筹码锁定更牢，股价能够比较轻松地拉抬起来。在这个时期，一般散户投资者往往有追不上股价的感觉，往往看准了价格下了买单股价却飘起来了，似乎不高报许多价位就几乎不能成交。这时候盘面特点表现为小手笔的买单往往不易成交，而单笔成交量明显放大并且比较有节奏。其实如果您能够在这个时候果断一些，仍然会得到比较便宜的股票。

雷鸣电闪为震仓

当股票价格被拉抬到较高的位置之后，外围跟风盘的获利已经比较丰厚。主力随时有可能在继续拉抬过程中兑现出局。为了减少进一步拉抬股价的压力，主力采用大幅度对敲震仓的手法，使一些不够坚定的投资者出局。这期间的盘面特点是在盘中震荡时，高点和低点的成交量明显放大，这是主力为了控制股价涨跌幅度而用相当大的对敲手笔控制股票价格造成的。如近期走势十分强劲的工益股份(600804)，在今年5月28日的大幅下挫就是十分明显的对敲震仓行为。

对倒拉高最疯狂

当经过高位的对敲震仓之后，某只股票的利好消息会及时以多种多样的方式传播，股评分析也都长线看好。股价再次以巨量上攻，其实这已经是主力开始出货的时候了，如果你能够看到盘面上显示的数据，您可能会发现这样一种现象———往往是盘面上出现的卖二甚至是卖三上成交的较大手笔，而您并没有看到卖二或者是卖三上有大的卖单，而成交之后，原来买一或者是买二甚至是买三上的买单已经不见了，或者减小了。这往往是主力运用比较微妙的时间差报单的方法，对一些经验不足的投资者布下的陷阱，也就是我们常听说的所谓“吃上家喂下家”，吃的往往是主力事先挂好的卖单，而喂的往往是跟风的买家。

梅开二度再对敲

经过一段时间的出货之后，股票的价格有了一定的下跌幅度，许多跟风买进的中小散户已经纷纷套牢，抛盘开始减轻，成交量明显萎缩。这时，主力往往会不失时机地找机会，以较大的手笔连续对敲拉抬股价，但是这时的主力已经不会再像以前那样卖力，较大的买卖盘总是突然出现又突然消失，因为主力此时对敲拉抬的目的只是适当拉高股价，以便能够把手中最后的筹码也卖个好价钱。对投资者而言，观察对敲盘需要耐心地长时间连续观察，结合大盘情况和个股的价位以及消息面等等情况综合分析。一旦会观察和把握对敲盘，就好像是掌握了主力的脉搏。

交易分析

对敲是资金量较大实力较强机构或大户在个股交易过程中通过刻意操纵目标股票成交活跃的假象。企图通过操纵达到影响股价和影响投资者判断思维的行为。

对敲交易操作方法很简单，同一个机构或大户在多家营业部开设多个帐户。操作时以拉锯式在各营业部，

交易分析

该机构实际掌握的帐户之间进行报价交易。对敲交易属于自买自卖交易行为。这些交易都是出自同一个机构所掌握帐户之间进行的交易，所以这实际上是左手出右手进，筹码从甲乙两个（或多个）帐户之间的来回倒仓。对敲交易理论上该机构的筹码总量是不变的，经过对敲交易的折腾往往能达到操纵股价涨跌，吸引，迷惑一般投资者的目的。

证券法明文禁止对敲交易，但大部分机构为了做庄成功，日常为实施建仓、震仓、拉高、出货、做反弹时更加得心应手，对敲交易是禁而不止。现阶段两市个股每日都有近10---20%的个股存在机构对敲交易做盘行为，做盘明显手法夸张的一般投资者可看出来。经验丰富的机构操盘手做盘老道则非常隐蔽。

相当一部分个股如果平常没主力机构或正在运作机构，通过对敲交易制造出较大的成交量其成交是很稀少的。一个股票出现日常成交是清淡，换手率非常低（平均低于2%）这种情况对该股主力机构很不利。不利体现在多方面：吸筹时目标股票如没有量，换手率非常低，这是难以收集筹码的。入场机构必须想办法使其活跃起来，只有交投活跃起来量放大了，收集筹码才能更容易实施。目标股价处于波段高位或暴涨后，主力机构进行差价操作或清仓出货时，如该股日常成交量交较为稀少，这意味着该股拉高了的股价只是帐面的盈利。极低换手清淡稀少的交易意味着主力机构难以将筹码兑现。做庄最畏惧的就是拉高了股价出不了货。

怎么解决这些大机构必须要面对的问题，对敲交易就成为最重要的解决手段。主力机构盘中实施不断的对敲交易制造活跃的盘口，经过一段时间的操作慢慢的就能培养出一些投资者的积极参与。适当的做盘技巧，通过不断的对敲交易在一定程度上可以提升个股的股性活跃程度。目标股票股性活跃了，主力机构运作过程中实施各个阶段操作也就具有了先决条件和更大的把握。

一个主力运作的个股，对敲交易在各个阶段有所不同。对敲交易的频繁程度,做量的大小这些由该机构操盘手根据他掌握的情况来决定。笔者长期研究发现，一般情况下个股价开始急拉时对敲交易就开始大量展开，价格处于波段高位或者暴涨后大量对敲交易会维持一段时间。主力机构减仓出货时往往把交易盘口做的更活跃，盘中交易单笔成交也更大，活跃程度体现在高换手率之上。

主力机构不断进行对敲交易会不会因为累积巨大的成交量而损失印花税和手续费？这个是肯定的，对敲交易同样需要交纳印花税和手续费。机构的股票交易印花税税率和所有投资者的交易税率同样，给证券公司的交易手续费则比一般人更便宜。当然两者相加累积也是一笔巨大的费用。既然如此，主力机构运作过程中为什么还要经常进行对敲交易？主力机构是傻瓜，如站在散户角度去看这个问题的确难以理解。但站在主力机构角度看则很容易明白。做庄行为，庄就在一个股票中投入资金过亿甚至十几亿。为了确保做庄顺利，特别是拉高后能顺利减仓派发，主力机构是不得不这样做。一个股被一个主力机构大量持有后，那么该股的流动性必然大幅下降。如果该股出现日常换手率非常低成交清淡稀少，这种情况下主力机构差价操作，高位减仓等是难以实施的。筹码兑现不了，目标股票涨幅再大，价格再高，主力机构利润再丰厚也只是个数字。

大量的对敲交易会因为累积巨大的成交量而损失印花税和手续费这是不争的事实。但这并不是无谓的损失，这是为了保证做庄全局胜利而作出的局部牺牲。聪明的主力机构在运作一个股票过程中可以通过日常或者波段的高抛低吸套利来填补这方面的损失。实际上现在大部分机构重仓一个股票运作时都会如此操作。