到底什么是无交易员平台，什么是STP平台，这些平台到底有什么区别?有的平台号称本身是ECN平台，或者说是银行报价体系，但是到底是不是呢?每种平台有什么区别，怎么识别他们，大家可以看看。

外汇保证金的交易商分类：

Straight Through Processing，纵贯式处理体系，简称STP;

Electronic Communications Network，电子通信网络模式，简称ECN;

No Dealing Desk，无交易员平台模式，简称 NDD;

询价(Dealer)和单一做市商(Market maker)模式，简称DD或MM;

我们寻常接触到较多的是外汇保证金掮客商通常采用后一种交易体例(MM)，所以这里也用最多的篇幅去介绍了MM模式平台的运作体例。

STP 纵贯式处理体系模式：

通过纵贯式处理体系 (straight through processing system - STP)，让客户的下单发送到银行，按银行的价位接近即时交易。交易量偏高期间可能出现单子悬空，透露表现单子已经实行但仍然留在挂单窗口。一样平常来说，如许的单子已经实行，只是还必要一点时间等待银行确认。交易频繁期间，可能出现多项下单必要等待处理。等候的单子增长偶然会影响银行耽误确认部分单子，视乎单子的种类，情况可能不同。

ECN电子交易网络模式 ：

ECN是一个电子交易网络，是一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供给者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是划一的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。ECN的运营者不参与交易，向交易者收取适当比例的交易手续费。

所以他们会尽可能提供应客户更好的服务。随着互联网技术的发展，服务于小我投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运行模式被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全主动化的电子证券交易所。ECN平台是包含STP模式的。所以ECN平台正确的说是“ECN+STP”平台。

NDD无交易员平台模式：

ECN和STP均类属NDD无交易员平台模式。

采用无交易员平台的交易商寄托收取交易佣金或者通过加大点差来赚取利润。无交易员平台的交易商可能属于STP类型，也可能属于ECN+STP类型(简称ECN)。

NDD无交易员平台具有透明、报价好和快速成交的上风。透明性意味着客户可以进入真实的外汇市场，客户订单直接输送至银行间市场，主动实行。无交易员的报价通常较低，并且成交敏捷。

DD询价和MM做市商模式 (有交易员平台)：

小我投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依靠于交易商的诚信。交易商自己就是做市商，他们一样平常先会总和过滤银行或ECN的价格，然后加上本身的利润再报价给客户，因此客户现实上是在与作市商做交易(在ECN上是与匿名的真实交易者进行交易)。

客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的实行价格由外汇做市商决定，所以成交价格常常有利于做市商也就无独有偶了。客户的单子进入做市商的体系后，首先辈行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余下的净头寸拿到他们所倚赖的银行或者ECN上对冲，也可以部分对冲或者干脆舛错冲，这就舛错冲的单子就属于对赌的范畴。

如今介绍一下什么是对赌，对赌就是这些做市商们不把所有的净头寸拿到ECN或银行去对冲。比如，某家外汇交易商收到客户1000手(外汇交易单位，通常是指10万单位基本货币)买入欧元/美元的指令和800手卖出欧元/美元的指令，那么内部对冲后余下200手欧元/美元的净多头头寸，但是该公司乐意承担了这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手欧元/美元净多头头寸放到银行或ECN上做交易，这就叫做和客户“对赌”。

在美国相干法律法规中并没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商本身的风险控制策略。假如客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得的收益比较稳固。但是实际中做市商一样平常或多或少的会进行对赌，这加大了其自己的风险。

这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特准时段(比如美国庞大数据宣布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候)，您可能经常性的无法连接到交易商的交易体系上进行有用敏捷的交易，由于此时交易商很难在有限成本区间内及时地把市场风险转嫁出去。

所以干脆限定客户下单或者采用一些其它的体例，随后却把题目归咎于网络故障或其他缘故原由。这种特准时段经常出现单子无法成交的征象在国内银行外汇实盘交易中也是普遍存在的。

另外，一些MM模式的交易商还会把客户进行分类，客户可能分为两类，红利能力强的客户被单独划分出来，进入慢速模式，此类客户面临着滑点、订单难以成交(反复询价)等多重停滞，但是交易商总是会很郑重的操作以不让客户有所察觉。

而红利能力差的客户被归入主动实行模式，由于从平均数上看，这些客户最终是亏损的，所以这些客户的单子不用理会，让他们本身开开平平的折腾，最终净值就会变成零，而钱天然就全进了做市商的口袋。做市商和这些红利能力差的客户对赌交易，当然胜算很大。至于透明性，只能取决于这些做市商公司的内部政策。