相互验证的原则

　　１．两种指数必须相互验证——这是道氏原则中最有争议也是最难以同一的地方，然而他已经受了时间的考验。任何细心研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的“作用”。而那些在现实操作中将这一原则弃之不顾的交易者总归是要忏悔的。这就意味着，市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有用旌旗灯号。

　　曩昔以铁路指数与工业指数相互验证，假如铁路指数涨我们就得到一个趋势转升的明确旌旗灯号了，然而，就是在如许一个过程中，因为工业指数不会持续单独上扬，或迟或早总会为铁路指数再次阻碍，机会照旧存在的，因而对于这一情况我们充其量只能认为重要趋势的方向还未定型。

　　２．“交易量追随趋势”——人们谈起这一点，总是以一种尊严肃穆的口气，但图上去又那么令人难以理解，其实这一口头表达情势的意思就是重要趋势中价格上涨，那么交易运动也就随之活跃。一轮牛市中，当价格上涨时交易量随之增加。而在一轮熊市中，价格跌落，当其反弹时，交易量也增加。仓小范围讲，这一原则也适合于次等趋势，尤其是一轮熊市中的次等趋势中，当交易举动可能在短暂弹升中表现上升趋势，或在短暂回撤中表现降落趋势。但对于这一原则也存在例外，而且仅根据几天内的交易情况，或者更不用说单一交易时间段都是不够的，只有一段时间内周全相干的交易情况才有助于我们作出有用的判断，进一步而言，在道氏理论中市场趋势的结论性标志着在对价格活动的最终分析中产生的。交易量只是提供一些相干的信息，有助于分析一些令人疑心的市场行情。

　　３．“直线”可以代替次等趋势——道氏理论术语中，一条直线就是两种指数或其中的一种作横向活动，像其在图表上表现出的那样，这一横向活动两到三周，偶然甚至数月只久，在这一期间，价格波动幅度大约在５％Ｈ或更低一些。一条直线的形成注解了买卖双方的力量大体平衡，当然，最终，或者一个价格范围内已没有人售出，那些必要购入的买方只得进步出价以吸引卖方，或者那些急于动手的卖方在一个价格范围内找不到买方，只得降低售价以吸引卖方。因而，价格涨过现存“直线”的上限就是涨势的标志，相反，跌破下限就是跌势标志。总的说来，在这一期间，直线越长，价格波动范围越小，则是最后突破时的紧张性也越大。

　　直线经常出现，以至于道氏理论的跟随者们认为它们的出现是必须的，它们可能出如今一个紧张的底部或顶部，以分别透露表现出货或建仓阶段，但作为现行重要趋势进程中的间歇，其出现较为频繁。在这种情况下，直线庖代了一样平常的次级波浪。当一指数要经历一个典型的次等回调时，在另一指数上形成的可能就是一条直线。值得一提的是一条直线以外的活动不论是涨照旧跌，都会紧跟着统一方向上一个更为深入的活动，而不只是追随因新的波浪冲破先前基本趋势活动形成的限定而产生的“旌旗灯号”。在现实突破发生之前，并不能确定价格将向哪个方向突破。对于“直线”一样平常给定的５％限度完全是经验之谈；其中存在一些更大幅度的横向活动，这些横向活动因为其界限紧凑明确因而被看作十真正的直线。(在本书后面的进一步阐述中，我们会发现，道氏直线在许多方面与出现于个股图表中定义更严酷的矩形形态极为相似。)

　　４．仅使用收市价——道氏理论并不看重任何一个交易日收市前出现的最岑岭和最低点，而只考虑收市价，即一个交易日成交股票最后一段时间售出价格的平均值。我们已经在有关图表制作一章中讨论过收市价的生理紧张性，在此不再赘述。这是又一条经历了时间考验的道氏原则。

　　其作用如下：假设一轮基本上升趋势中的中等趋势在某日上午１１点达到顶点，此时工业指数，比方说：是１５２．４５；然后又回跌到１５０．７０报收。那么前半日１５２．４５这一高点就忽略不计。假如下一个交易日收市价高于１５０．７０行情就仍看涨。相反，假如下一个上涨阶段使价格在某一天当中达到一个高点，比如１５２．６０，但这一天收市时价格却低于１５０．７０，那么牛市趋势是否持续就很难判定了。

　　近年来，市场研究人士对于一个指数突破前一限度(顶点或底部数字)以标志(或确认或增强)一轮售出趋势的范围存在许多观点。道和哈密尔顿显然是把收市价上任何的突破，哪怕是０．０１的突破都当作有用标志。而一些当代分析家已开始使用整点(１．００)。我们认为原有观点存在一个最大争议就是历史记录注解在现实效果中很少或几乎没有证据支撑任何上述的修正。

　　５．只有当反转旌旗灯号明确表现出来，才意味着一轮趋势的结束——这一原则可能比其他道氏原则更招致非议。但假如对其理解精确，正如我们已列举过的其他原则一样，这一原则同样也是建立在现实检验基础上的，也的确具有可行性。对于曩昔急噪的交易者，这无疑是一个警告，告诫交易者不要过快地改变立场而撞到枪口上。当然这并不是说当趋势改变的旌旗灯号已出现时还要作不需要的耽搁，而是说明了一种经验，那就是那些过早买入(或卖出)的交易者相比，机会总是站在更有耐心的交易者一边。他们只有等到本身有充足把握时才会采取举措。这些机会无法以数字透露表现，比如２比１或３比１；事实上它们总在赓续转变。

　　牛市不会永久上涨而熊市也迟早会跌至最低点，当一轮新的基本趋势首先被两种指数的转变体现出来时，不论近期有任何回调或间歇，其持续发展的可能性都是最大的。但随着这一轮基本趋势的发展，其继承延长的可能性就越来越小。因而每次接续的牛市再度确认(一个指数新的中等高点为另一指数一个新的中等高点所确认)，都响应地具有更少的分量。当一轮牛市延展数月之后，买入的欲望，买入新的股票而能保证卖获利的前景都比这一轮牛市的初期更低或更不乐观，低但道氏理论的第十二条要点告诉我们：“持有你的头寸，直到出现相反的指令”。

　　这一要点的一个必然效果就是，趋势中的一个反转在这一轮趋势被确认后随时可能发生。这并象开始看上去那么矛盾。这就告诫道氏理论的投资者，只要他有任何一颔首寸，他就应该虽时时关注市场。