分类

　　(一)根据可转换性可分为：

　　(1)直接债券

　　直接债券是不可转换的债券，利率固定，期限固定。

　　(2)可转换债券

　　可转换债券是固定利率的直接债券加上一个选择权，凭此选择权可以转换成拟定份额的借款人公司的通俗股票。假如股票升值，借款人可以将债券转换成通俗股；股票未升值或下跌，则不转换而按原债券利息保值。

　　(3)附认股权证债券

　　附认股权证债券是附带有认股权证的可转换债券。认股权证可以同债券星散，在二级市场上自由交易。利用认股权时，配套外部资金后可购拟定的股份。

　　(4)可转让贷款证券

　　可转让贷款证券是贷款人在放款时发行的证券，证券可在二级市场上流通，即原贷款可凭此证转让给另一家金融机构。它可以增长贷款人的资产流动性。

　　(二)根据债券利率种类可分为：

　　(1)浮动利率债券

　　浮动利率债券是各付息期利率根据国际市场利率而调整，一样平常采用拆放利率、存款利率加上加息率。它使利率风险更加平均地分摊在借款者与贷款者之间

　　(2)固定利率债券

　　固定利率债券是利率固定的债券。

　　(3)零息债券

　　零息债券不附带息票，购买者不收利息，而是在购买债券时按票面价值的肯定比例折减，在到期日借款者按原票面价值赎回债券。

　　(4)限制下浮债券

　　限制下浮债券是比较复杂的一种债券。该债券持有期的前一段是浮动利率，后一段则是固定利率，当浮动利率降落到肯定水平时，利率主动变化为固定利率。对于投资者而言，确定了利率收益下限；对于发行者而言，发行成本也是比较固定的，假如固定利率之后市场利率又上升，还可以节约发行者的利息付出。

　　(三)根据发行货币的种类可分为：

　　(1)双重货币债券

　　双重货币债券在发行时以一种货币标价，付息也用这种货币，而还本时则用另一种货币，票面货币与还本货币的汇率在发行时已确定。双重货币债券使发行人与购买者都有用地避免了汇率风险。

　　(2)货币择权债券

　　货币择权债券的购买人可以在每个付息日之前选择利息付出的货币，所选的货币种类以及汇率在发行时就确定。购买人每每选择实际汇率已贬值的货币作为利息付出的货币，如许他就可以通过货币贬值降低利息费用。货币择权债券的利率比较低。因此，购买者能享有选择货币的权利，他必须摒弃部分利息作为货币择权的代价。货币择权债券也是有用提防外汇风险的工具之一。

　　定价

　　(一)发行外币债券的成本构成

　　外币债券的成天职为发行人向投资者付出的利息和向承销辛迪加付出的费用两大部分。利息有固定利息与浮动利息之分。在现实付出利息时，以债券上所附息票作为现实凭证。欧洲债券市场的标准做法是按年度付出利息(浮息票据除外)，扬基债券市场则使用半年期的息票。债券利率受许多因素的影响，它取决于世界重要国家的经济状态、利率状态、货币政策、通货膨胀的程度等。

　　费用包括管理费、包销费、倾销费三部分，发行费用以折减券面额的体例收取。假定发行费用为2.5％，债券面额为1000美元，那么，经理集团只付给发行人975美元。扣下25美元。但是这25美元的利润只有当债券恰以面额1000美元的价格卖给最终投资者后，才能真正实现。假如债券折价发行，那么经理集团得到的利润就会降落。管理费用是经理集团收取的，一样平常占面额的0.375％珈.5％；包销费是包销机构收取的，为(0.375％-0.5％)；倾销费是给倾销机构的，为(1.25％-1.5％)；总费用率为(2.o％-2.5％)。以面额1000美元的债券为例，假如总费用率为2.5％，发行人所获债券金额为975美元，各项费用分布如下：

　　倾销费用：1000?985=15(美元)

　　包销费用：985?980=5(美元)

　　管理费用：980?975=5(美元)

　　对于一样平常贩卖商，它只能以高于985美元的价格出售，才能获得利润。包销商能以980美元的价格获得债券，由于一旦贩卖不出去，它必须本身买进，风险比倾销商大。

　　私募债券的总费用比公募发行通常低1％一1.5％，由于公募还包含证券交易所登记、债券评级等多项费用。另外，初入市场的发行人要比市场认识的发行人付出更多的费用。

　　费用按付出体例分为一次性费用和年费。一次性费用重要指那些在发行过程中一次性发生的费用。例如，手续费、律师费、印刷费、上市费等。而财务代理人费、付出代理人费、证券交易所年费等则按年度交纳，称之为年费。

　　(二)决定债券价格的因素

　　债券价格，是由发行人与承销辛迪加在考虑发行人的名誉、市场反应等多方面因素后而最终共同确定的。优秀的发行价格是债券发行成功的保障，也是发行人与承销辛迪加通过债券发行获得各自利益的基础。债券发行价格太高，会增长倾销难度，并影响包销商的利润；反之，假如发行价格太低，发行人所付成本会过高，所以债券价格必须适中。

　　1.债券的质量与发行人的名誉。

　　在美国、Et本等国发行外国债券，发行人都必须经过评级。例如，日本规定A级或A级以上机构才许可公募日元债券。欧洲债券的发行人一样平常不必经过评级。但是，发行人假如是着名大公司，且有较好的发行纪录和发行规模。它的发行成本就比较低，债券价格可以适当擢升。

　　2.市场状态。

　　承销辛迪加在发行债券前，每每参考近期发行的可比债券在市场上的被接受程度、价格水平，并对将来发行期的投资者的热情作出估计。

　　3.发行人的外部风险。

　　这是指发行人所在国的政治稳固性、经济实绩、外贸状态、外汇管制、对外经济与政治关系等。这些因素都可能造成发行人因不可抗力而到期无法偿付债券。美国穆迪投资服务公司对国家风险有专门的评级。

　　好处

　　1.可获得来源分散的长期资金或中长期资金。

　　2.资金运用自由。

　　国际银团贷款中，贷款人对项目有监督权，出口信贷更是规定了贷款必须购买的进口品。

　　3.货币选择自由。

　　外币债券的发行人可以根据自身的必要筹集到合适的货币，这增长了借款人应付货币风险的天真性。而银团贷款常以美元标价，借款人必须通过采取外汇保值措施才能消弭外汇来源与使用币种不同等引起的外汇暴露风险。

　　瑕玷

　　1.初次借款人难以进人债券发行市场，债券的投资者对陌生的借款人不感爱好。

　　2.同国际银团贷款相比，每次筹集的资金数量相对较少。

　　3.公开发行债券比正常借款更多地要求公开财务及其他情况。