外汇互换(又称外汇掉期)是结合外汇现货及远期交易的一种合约，合约双方约定某一日期按即期汇率交换肯定数额的外汇，然后在将来某一日期，按约定的汇率(即远期汇率)以相称金额再交换回来。现实上，合约双方是各自获得交换回来的货币肯定时间的使用权。外汇互换的条件，反映了合约双方对所交换的两种货币的汇率走势及各自对利率的看法。外汇互换以远期点数的体例报价，除了可用来锁定在将来某临时点交换货币的汇率外，亦可作为对即期与远期汇率间的非常差距进行套利的手段。

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　　美国行使外汇互换操纵汇市[1]

　　金融海啸之后，美联储与许多西方国家的央行签订了多项货币互换。在这篇文章中，我们将细致地谈一下，美联储行使外汇互换操纵汇率的题目。

　　一样平常来说央行行使外汇互换使本国货币走强会通过两个渠道：一、向本国金融机构提供外汇;二、直接用外汇贮备干预汇市。央行是很喜好通过外汇互换来干预汇市的，其缘故原由很简单，一来可以获得大量的外汇，二来可以做到神不知鬼不觉，由于很难搞清楚互换的哪边必要外汇，这里基本上没有透明度可言。不过外汇互换这东西在换了之后总是还要换回来的，央行假如过分地使用外汇互换这种工具，最后只能通过发行外币债券来解决题目。所以说，外汇互换所造成的负面影响也是不小的。

　　美国行使外汇互换来干预市场，实行强势美元是有史可查的。美联储干预外汇市场通常通过两个工具：外汇平准基金(ESF)和美联储公开市场账户。从历史来看，美联储行使外汇互换来干预汇市都没啥好效果，最终都只能以发行外币债券还债而告终。

　　我们先来看看美联储干预汇市的历史，1961-1971年，美国为了延缓资本流出，诱使一些重要的西方央行选择持有美元贮备，摒弃向美国兑换黄金的要求。其外汇平准基金(ESF)从1961年3月份开始重新对外汇市场进行干预，但是很显明以当时外汇平准基金(ESF)的外汇贮备数量很难达到其目的。于是财政部和美联储在1962年2月份也加入了干预外汇市场的队伍。当时许多西方央举动了分散风险开始大量抛售美元，美联储为了获得大量的外汇以支持美元与多个西方央行签订了互换协议。后来，美联储为了偿还这些外债，不得不在上个世纪60年代发行了大量以外币标值的中期债券(罗莎债券)。上个世纪70 年代末期，美国为了增强外汇贮备，与德国央行签订了高达10亿美元的外汇互换协议。后来，美国为了偿还这笔外债，除了发行外币公债(卡特债券)，还不得不降低本身在IMF的份额。

　　如今美联储又开始玩起了雷同的把戏，分外在金融海啸爆发后，进行了大量的外汇互换。2008年9月29日，国际金融危急深化后，美联储与英国央行、欧洲央行、日本央行和瑞士央行签署货币互换协议。此后三天，这五家央行又联合公布扩大互换协议的规模，美联储将分别向这四家央行提供800亿美元、 2400亿美元、1200亿美元和600亿美元的流动性。2008年10月13日，美联储进一步透露表现，与各央行之间通过货币互换提供美元流动性的数额无上限。2009年2月3日，这五家央行又把货币互换协议的截止日期，从2009年4月30日延伸至10月30日。2009年4月6日，美联储与英国央行、欧洲央行、日本央行和瑞士央行联合公布了美国与此四国之间的货币互换协议。这四家央行将分别在今年10月30日前，在需要时向美联储提供总额约为2870亿美元的外币(提示投资者细致一下上述日期前后，欧元兑美元的走势)。

　　根据2009年4月1日美联储的资产负债表，共有外汇互换头寸3088亿美元，这不是一个小数目。可是美在4月6日又签订了新的协议，很让人嫌疑3088亿美元的真实存在。假如这么大量的外汇贮备不见了，那么到底是用在什么地方了?是不是用于干预汇市?我认为如许的可能性很大，也就是说最近美元的强势是美联储干预的效果。如今美国的态度已经很明确，就是不惜运用外汇互换，持续强力地干预汇市使美元走强。其缘故原由我已经在《美元强势的诡计》一文中有所阐述，大家有爱好可以去看这篇文章。

　　最后，我们来谈谈美联储行使外汇互换干预汇市对黄金走势的影响。美联储干预外汇市场使美元走强，在短期内一定会对黄金价格造成压力。不过，我们也要看到美国这种干预汇市的体例成本是很高的，只会赓续地加重其债务负担。金融危急原本就是由于过度消耗，过度负债所引起的，如今美国的解决方案竟然是进一步扩大消耗和扩大债务，好像有点饮鸩止渴。这种“以债养债”的体例将在将来造成紧张的通货膨胀，基于这一点我照旧保持长期看好黄金这种观点，但是投资者必须对短期黄金价格的反复和波动要有所预备。