在统计学上,美元和大宗商品价格存在负相干关系。大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币,当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候,美元的需求增长促使其升值;当人们积极以美元回商品的时候,美元供应的增长加大了贬值的压力。美元作为世界贸易往来中最紧张的货币,相对于其他货币的价格波动对整个世界经济系统和行业景气产生偏重大的影响。因此,展望大宗商品趋势,首先要分析美元。

　　商品的价格和美元之间会有一种自我增强的关系,将商品价格和美元之间的相干性放大,当预期美元下跌的时候,人们便开始预期商品将要上涨,进而会抛售美元,购买商品;同时,这一过程强化了商品上涨的预期,增长了需求,增大了美元的供应。2007年以来,在美元大幅贬值的过程和预期下,由美元标价的大宗商品遭到国际谋利的炒作,国际原油的价格从2007年1月的50多美元一桶,飙升至2008年6月的147美元,同期农产品、黄金等商品期货亦扶摇直上。然而进入2008年6月份,美国已深陷次贷危急之中,市场上对世界经济放缓,需求削减已形成共识。令人“不测”的是,一方面次贷危急已演化成周全的金融危急,美国的失业率急剧攀升、消耗信念指数紧张降落,但另一方面美元指数却在短短三、四个月反弹将近20%,而之前美元贬值20%却用了两年的时间。

　　目前,市场上普遍认同的美元反弹的理由重要有:第一,欧洲经济调整滞后于美国,美国房地产已经调整很长时间了,而欧洲题目刚刚展现出来;第二,欧洲的基准利率远高于美国,在刺激经济的压力下,欧元比美元有更大的降息空间;第三,欧美股市持续下跌和大宗商品的全线回调,使得避险和回流资金支撑美元近期走强。第四,金融危急发生后美国金融机构进行的去杠杆举动也增长了对美元的需求。当然,影响美元的因素极其复杂,比如美国相对于欧洲和其他国家的经济情势,欧美之间的利率和通货膨胀、美国的贸易逆差等。