利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增加、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要详细情况详细分析，才能把握住汇率的波动趋势。

举例说，假如美国物价赓续上涨，美国的中间银行联储就会进步利率以对抗潜在的通货膨胀，假如不考虑其他因素，美国的货币美元就因为和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对进步，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国进步利率对美元的汇率有支撑；但是，进步利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，注解在美国金融市场进行投资的收益率降落，因为国际游资是要探求投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要脱离美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去探求新的投资机会，如许又会对美元的汇率构成贬值的压力。另外，利率的上升会对经济的增加产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。最显明的例子是在1995年，美国由于忧虑经济过热而进步利率，导致道琼斯股票指数的暴跌，最终使美元的汇率在昔时创下历史最低记录。

因此，面对进步利率使该国汇率出现上升和降落的两种可能性，我们不要用恒等式的概念去套，而是对当时的详细题目进行详细分析，关键是要看进步利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面，哪一个产生的影响更大一些。分外是要留意股市的下跌是一种因为利率上升引起的短时间的调整，照旧一种因为经济增加受阻而出现的中长期下跌趋势。例如去年以来美国联储为对抗潜在的通胀压力，赓续进步利率，前后达6、7次之多，但前面的加息虽然当时对美国股市造成压力，但从厥后宣布的经济数据看，美国经济并没有因为加息而受影响，股市在经短暂回调后仍继承上升，因此美元在国际金融市场上继承逞强。但在最后的加息后，美国经济数据差强人意，大公司红利受到影响，美国股市动荡中大幅下调，美元对欧元汇率终于也因此而下跌7%左右。

在这一分析中，除了留意美国经济的有关数据外，必须密切关注美国的物价直属，详细而言是美国的消耗物价指数（CPI）和生产价格指数（PPI），将有助于我们把握美国的通胀情况。