在了解货币政策和财政政策对汇率的影响之前，我们先分析商品市场达到均衡时，商品量和汇率之间的关系。

　　当本国汇率(P)和外国的价格水平(PH)不变时，本国货币的价格水平贬值(E上升)，使本国商品相对外国商品更加便宜，出口的增长，导致国内需求(D)增长，产出(Y)也随之增长。

　　假如汇率贬值，从e0进步到e1，则需求增长，要使商品市场保持均衡，产出(Y)也必须增长，GNP也从Y0增长到Y1。汇率升值，则产生相反的效果。

　　再来看国外价格水平(PH)的转变。假如PH进步，国内商品相对便宜，刺激了出口，有助于进步国内的GNP水平。反之，假如国内价格水平(P)上升，国内商品价格相对较贵，对出口不利，需求便会降落，经济可能衰退。由此可知，在国外价格水平(PH)上升、国内价格水平(P)下跌和本国货币贬值时，即使汇率不变，也会刺激GNP的增长。

　　如今，我们来分析资产市场的均衡。资产市场的均衡由两个条件所组成：

　　(１)外汇市场的均衡：R＝RH－(EeAE)/E，即利率平价条件

　　(２)货币市场的均衡：Ms/P＝L(R，Y)，即货币的供应等于货币的需求

　　当这两个条件同时知足时，资产市场就达到了均衡。有了这种均衡，我们就可分析货币政策和财政政策对汇率的影响了。

　　１．货币政策对汇率的影响

　　货币政策的重要情势是改变经济系统中的货币供应量。当货币供应发生转变时，利率也随之转变。就货币政策而言，货币供应量的转变是重要的。虽然人们重要根据利率来决定本身的经济举动，但在分析过程中，利率只是一个中心变量。这说明，货币供应的增长会造成货币的贬值。

　　为什么会造成货币的贬值？缘故原由在于利率。在GNP和价格水平(P)不变，即对货币的需求不变的情况下，增长货币供应会引起利率降落。从利率平价定理可知，利率降落的效果是本国货币相对外币贬值。反之，假如货币供应削减，汇率便会升值。

　　２．财政政策对汇率的影响

　　财政政策的重要情势是改变当局付出和税收的水平。税收的改变，可以纳入当局付出的转变中一路分析。

　　当当局付出增长时，货币会升值，也是由于利率。当局付出增长，对货币的需求也响应地增长。假如货币供应不变，货币需求又有所增长，可引起利率上升，也就是汇率的升值。

　　比较一下，虽然扩张性的财政和货币政策都可以刺激经济，增长产出。但货币政策和财政政策对本国货币却有不同的作用：货币扩张使货币贬值，而财政扩张使货币升值。