美国次贷危急引发的全球金融危急之后，欧美各国的金融机构遭受伟大损失和面临破产威胁，美国的金融机构尤为紧张。迫使美国当局出台各项政策限定金融业。过度使用高杠杆、资产负债表过度膨胀是造成此次危急的重要缘故原由。于是去杠杆化成为应对金融危急的核心内容。

 

 

去杠杆化是由于在曩昔数十年里，全球在持续低利率环境、金融监管宽松催生了大量金融衍生品和作育了高杠杆时代。过剩的流动性推高了全球各项资产的价格，产生的资产泡沫现在已被戳破，欧美国家都投入到了去杠杆化的进程中去。

 

 

金融机构杠杆率是指总资产与权益资本的比率。导致这一杠杆过高有其形成机制：首先，因为资本足够率要求限定银行资产规模导致银行通过资产证券化将一些高风险资产转移出资产负债表外，形成高杠杆。其次，通过杠杆操作持有大量股票、债券和复杂信贷品的投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构隐蔽了部分杠杆。再次，取消杠杆率限定导致了投资银行的高杠杆率。最后，最根本的缘故原由是过度金融创新和衍生品投资。

 

 

金融危急爆发后，因为导致高杠杆率的最根本的缘故原由是过度的金融创新和衍生品投资，所以去杠杆化就从金融产品的去杠杆化开始，重要是对大量的衍生结构性金融产品的去杠杆。可以说对金融产品的去杠杆化到目前为止已经结束。之后是对金融机构的去杠杆化和对投资者的去杠杆化，这个正在进行中。这已经导致大量对冲基金退出市场，在将来可能还有更多风险投资者脱离探求新的投资体例。在去杠杆化的过程中，各国要求金融机构降低杠杆率，各国金融机构不得不出售资产、股权融资、由当局帮助剥离不良资产或者由当局直接注资以渡过难关。

 

 

外汇保证金交易又称合约现货外汇交易、按金交易、虚盘交易，指投资者行使外汇掮客上提供的资金杠杆进行外汇交易。所谓外汇保证金就是客户进行交易必要缴纳给外汇掮客商的抵押金用以填补客户在交易中可能产生的损失。外汇市场是 24 小时交易的全球最大的金融市场，并且还在敏捷扩大中，吸引了大量的基金管理公司和对冲基金等机构。美国的外汇保证金交易外汇掮客商通常提供 400 倍的杠杆进行外汇交易。美国纽约外汇交易中间交易时段处于每日外汇交易收官阶段，加上全球最大的股票市场和债券市场同属于这区，市场间的互动关系左右着汇市的行情，所以美国纽约外汇交易市场对外汇行情次日的走势影响特别很是的大。纽约外汇交易中间一向是继英国伦敦外汇交易市场后第二的外汇交易市场，并且始终在努力赶超伦敦。

 

 

自 2009 年 11 月 30 日（美东时间）即日起，NFA 将实施修正案调整美国外汇交易商的杠杆比例。该修正案将限定将重要货币对的交易调整为 100：1 的杠杆，其他货币对调整为 25：1 的杠杆。NFA 是美国期货行业协会，美国通过行业协会对其外汇交易商的杠杆比例下调从而实现了在在美国外汇市场上对于外汇投资者的去杠杆化。 其详细影响是，假设一名投资者要操作 10 万美元一手的外汇交易，原来以 400：1 杠杆的比例只必要缴纳 250 美元，实施修正案后该投资者必须缴纳 1000 美元的保证金。

 

 

美国期货行业协会通过下调杠杆比例其重要目的限定过分使用杠杆的交易者，削减高杠杆的谋利交易举动。其做法对美国的外汇交易市场有利有弊。

 

 

因为此次全球金融危急的原由于美国的次贷危急，而次贷危急的根源是过度的金融创新和衍生品和高杠杆的相互作用导致过剩的流动性。在危急之前全球外汇市场规模的扩大已经特别很是惊人，在危急之后因为全球资产缩水，过剩的流动性没有更好的投资品种，外汇市场更是在短时间之内每日的成交量有了成倍的增加。外汇市场成了谋利者最好的战场，每日的波动大幅增长，2008年年中到 2009 年中欧元对美元每日平均振幅达到 200 点以上，而在 1998 年到 2008 年尽管随着外汇交易规模的增加期天天的平均振幅也在增加但是到2008 年年平均日振幅也才达到 100 出头。在一年里边有如此大的增加与金融危急不无关系。如此规模的流动性给外汇市场加大了交易风险，同时也特别很是不利于实体经济的恢复。所以降低杠杆比例就是要增长谋利者逐利的成本，从而降低其利润率。由于重要参与外汇谋利的机构是对冲基金和一些高风险的基金，他们本来融资的成本就较高在利润率大幅缩水的情况下将会退出市场。随着这些机构退出市场，2009 年下半年略有下滑，随着全球经济恢复一些谋利的资金才能慢慢流向实体经济。从而进一步确保全球经济的回稳。

 

 

尽管美国外汇掮客商去杠杆后外汇市场日交易量是略有下滑，但是大量的谋利资金还在外汇市场上交易并未撤离，究其缘故原由在于外汇市场是 24 小时交易的全球 OTC 市场，在美国注册的掮客商早就在英国伦敦和澳大利亚悉尼交易中间注册了会员，在美国期货行业协会正式实施修正案前各大掮客商早就让其客户把其在美国公司的户头转移至澳洲或者英国，从而避开了美国行业协会的限定依然可以进行对冲和高杠杆的交易。

 

去杠杆化进程进入到对金融机构和投资者的阶段，措施越来越详细。美国期货行业协会对于外汇交易商实施的新修正案削减了美国纽约外汇交易市场的谋利举动，削减了交易风险，有利于资源的有用配置。但是因为其他外汇交易市场并未实施响应的降低杠杆的政策使得美国纽约外汇交易市场在和伦敦外汇交易市场竞争全球第一大外汇交易市场的过程中在规模上更显劣势。