消息头条偶见对冲基金槽糕体现和市场指数背道而驰的新闻可能会令读者感到不测，但这早已在股神巴菲特(Warren Buffett)的料想之中。

对冲基金经理服务于两个“主人”：客户和本身。巴菲特说，这听起来像是牢固的利益同盟，但也只是听上去如此，缘故原由是对冲基金负责人的投资无论输赢都能获得酬劳。

对冲基金固定手续费才是真正的赢利来源，而不是合同规定的“投资收益奖金”。深入一步，巴菲特对各种活跃的评判是：他们的营业目标并非击败市场，而是吸引更多资金买入。

例如，某对冲基金旗下管理的资金达到10亿美元之巨，而每年收取2%的手续费，外加交易赚钱的20%。假设这支基金没有赚钱，仍然会有2000万美元的手续费。假如另一对冲基金管理着200亿美元，收入就是4亿美元。

越来越大

巴菲特指出，因为2%的固定手续费，基金经理花费在如何获取赚钱中的那20%少之又少。相反这些基金专注于把规模做大，而这就能笃定让本身获益丰厚。如此这般，绝大多数对冲基金存活时间只有五年，并且每年亏掉1/3，一点也不新鲜了。

所以为什么不加入这一行呢？最坏的情况不过是赚入数百万美元并关门大吉，最好的效果则是一年进账几十亿——美元。

退一步说，你也能够在“共同”基金身上找到“共同”的逻辑，对冲基金可能还能借此找到一些亏损的托言。

越骗越“真”

巴菲特称，短期逐利者试图行使体系缺陷捞一笔，巴菲特所警告的征象在退休金领域也很普遍。没有人意识到401(k)(美国退休福利计划)固定手续费的题目，退休基金不会用20%的年化复合利率来打动你，但他们也会毫不虚心地收取2%的年金，这个题目就大了。

例如，一个美国人的小我退休帐户(Individual Retirement Account)费用为每年1%，但是系统中还会“暗暗地”拿掉另外1%，每年成本因此直逼对冲基金。

没有人意识到这点直到亏掉许多钱，这也是为何许多退休账户的资产组合年复一年的泥足深陷。

题目的答案在于降低手续费。股票和债券做了他们该做的事，妥当的低成本管理获取这些收益的最大份额。同时，高成本、积极管理的基金营销则达成截然相反的目标。