一、外汇调剂市场的萌芽与起步（1980－1985年）

 

　　1978年12月18日，作为中国经济发展庞大迁移转变点的中国共产党十一届三中全会召开。从此，推进对外开放、执行以市为取向的改革进入探索实施阶段，客观上为外汇市场的萌芽创造了条件。历史地看，外汇调剂市场的发展知足了当时改革开放起步阶段的必要，对于整个外汇市场的进一步发展具有奠基性的意义。严酷来说，外汇调剂市场并不是真正意义上的外汇市场，只是不同市场主体之间的外汇使用权的有偿转让，只能说是一种外汇市场的萌芽。

 

　　1985年底在深圳设立了外汇调剂中间，厥后在其它经济特区也相继设立了一些。尽管我国的外汇调剂市场并不属于严酷意义上的外汇市场，但是，作为对计划经济体系体例下统收统支外汇体系体例的突破并在肯定程度上引入了市场机制，其开创性的意义是深远的。

 

　　后来经过改革开放的初步探索，我国经济的对外开放程度敏捷扩大，但外汇供求矛盾仍很凸起。同时，因为社会总需求膨胀，国内物价上涨较大，出口换汇成本增长。此时，外汇调剂市场产生阶段确立的限制价格已经不能反映现实供求。这就造成了1985年调剂市场有行无市，非法高价买卖外汇的场交际易增长。

 

　　二、外汇调剂市场框架的形成阶段（1986－1993）

 

　　1986年，我国外汇调剂市场的发展进入了一个新的阶段。这临时期我国外汇调剂市场的重要改革为：

 

　　（1）外汇调剂营业由中国银行移交给外汇管理局办理。在国家外汇管理局的同一向导和管理下，各省、自治区、直辖市设立了外汇调剂中间，办理本地外汇额度和现汇的调剂营业，在北京设立了全国外汇调剂中间，办理中间部门之间和各省市之间的3外汇额度和现汇调剂营业，形成了一个初步的伞形结构外汇市场。

 

　　（2）1986年10月，国务院颁布了《关于鼓励外商投资的规定》，许可外商投资企业在经济特区和沿海开放城市调剂外汇，扩大了调剂范围，许可地方当局的留成外汇，许可国营、集体企业单位同外资企业之间进行外汇调剂，沟通了两个市场。华侨、港澳台同胞的捐赠外汇进入外汇调剂市场，并从1991年12月1日起许可我国境内的中国公民以及定居在我国境内的外国人参加外汇调剂。

 

　　（3）进步了外汇调剂价格，由买卖双方自由议定，摊开了外汇调剂价格，调剂价格根据外汇供求自由浮动。

 

　　（4）1992年开通了26家地方调剂中间组成的联合报价网络，建立了调剂价格及成友谊况的信息网络。这是我国外汇调剂市场向规范化目标迈进的紧张一步。同曩昔的内部调剂相比，它运用了更多的市场机制，如公开报价、竟价成交，不仅表现了公开化、市场化的原则，大大进步了外汇调剂交易的透明度，同时也充分发挥了经济商的作用，完美了信息的传导机制，创造了公平、平等的竞争环境，与我国外汇调剂市场相对应的是我国外汇

 

　　调剂成交额的逐年增长，1987年全国外汇调剂成交额累计为42亿美元，1988年增长到62.6亿美元，1992年达251.05亿美元。

 

　　三、市场化、规范化的银行间外汇市场阶段（1994－2005）

 

　　94年开始执行结售汇制度、1996年底经常项目可兑换市场、远期结售汇试点中资企业保留现汇，交易规模空前发展。

 

　　1、从交易载体上，1994年4月4日，中国外汇交易中间正式成立运行，它通过计算机网络与全国各地的分中间和调剂中间执行联网交易，外汇指定银行必须指派外汇交易中间认可的交易员进入交易中间的指定的交易场所进行外汇交易，从这个角度讲，当时我国外汇交易体系具有有形的特性，同时，因为外汇交易体系通过计算机进行交易，这一点又于国际上成熟的外汇市场相似，因此，又具有无形市场的特性。总之，我国的银行间外汇

 

　　市场是一个具有中国特色的有形与无形相结合的外汇交易体系，它基本上同一了曩昔分割的外汇市场，使全国的外汇交易通过银行结售汇系统和代理交易悉数纳入全国银行间外汇市场，保证了外汇资源在全国范围内根据市场旌旗灯号合理流动。

 

　　2、在市场结构上。外汇市场实现了一次质的飞跃，第一次确立了银行在外汇市场上的主体地位，形成了两个条理的市场，一是客户与外汇指定银行之间的市场，二是银行间外汇市场包括外汇指定银行相互之间以及外汇指定银行与中间银行之间的外汇交易，这种市场结构已基本上与国际规范的外汇市场相同等。

 

　　3、在市场组织情势上，执行同一的外汇市场执行会员制，凡经中国人民银行批准设立，国家外汇管理局答应经营外汇营业的金融机构及其分支机构，经外汇交易中间审核批准后，均可成为外汇交易中间的会员，会员分为自营会员和代理会员，自营会员可兼营代理营业，而代理会员只能从事代理营业。

 

　　4、在交易体例上，中国外汇交易体系执行分别报价、撮合成交的交易体例，交易员报价后，由计算机体系按照价格优先、时间优先的原则对外汇买入和卖出报价的顺序进行组合，然后按照最低卖出价和最高买入价的顺序撮合成交。

 

　　5、在清算体例上。中国外汇交易体系执行本外币集中清算，本币执行二级清算，（即各分中间负责当地会员之间的清算，总中间负责各分中间的差额清算，人民币资金通过在中国人民银行开立的人民币帐户办理；外汇资金执行一级清算，即总中间负责各会员之间的清算，外汇资金通过中国外汇交易中间在境外开立的外汇帐户办理。）

 

　　这临时期的意义详细体现在：

 

　　首先，同一了人民币市场汇价，全国银行间外汇市场执行联网运作，改变了曩昔各地调剂市场分割带来的人民币市场汇价不同一的局面，有利于企业的经营运作和进一步行使外资，同时也使中国在外汇管理方面更吻合国际惯例，促进了我国经济与国际经济的接轨。其次，为中间银行的宏观调控提供了可能，中间银行与外汇指定银行之间外汇市场的建立使中间银行可以以通俗会员的身份入场交易，以此调节市场供求，稳固汇率，从而在外汇领域基本形成了国家间接调控下的市场机制。第三，有用保障了银行和企业结售汇营业的正常开展和新汇制的运行。应该说，1994年的外汇体系体例改革是我国外汇市场发展过程中的里程碑。

 

　　四、我国外汇市场进去了向市场化、自由化方向发展的新阶段（2005年-至今）

 

　　我国外汇市场进去了向市场化、自由化方向发展的新阶段，交易工具日益雄厚，功能赓续完美，多种交易体例并存、分层有序的外汇市场系统正渐渐确立。

 

　　外汇体系体例改革以后，中国离别了计划经济色彩较浓、地区分割的外汇调剂市场，形成了全国同一的外汇市场。外汇市场重要包括外汇指定银行与企业之间的结售汇市场和银行间市场，后者以中国外汇交易中间负责管理的全国联网的外汇交易体系为载体，是汇率形成机制的核心。中间银行参与其间的交易，对汇率进行调控。