外汇保险模式研究及设计-学理财-学理财知识

外汇保险模式研究及设计

时间：2019年05月02日来源：不详点击：次【字体：大中小】

一、策略模型

1、两种理论：均值回归与正反馈效应

金融市场的价格波动并不吻合均值回归，而是具有正反馈效应，这一点在学术理论上仍有争议，前者的代表是尤金·法马的“随机信步理论”，后者的代表是乔治·索罗斯“反身性理论”。但在数学模型和现实经验上，后者得到了很好的印证。

基于金融市场价格波动特征的“正反馈效应”，其实存在一种长期来看可以实现资金增加的策略，但这种策略在红利周期上同样不具有“均值回归”特征，因此对于单一主体，这种策略都不可能应用于现实交易，但不代表这一策略完全没有价值。本节我们仅就这一策略的有用性和特征进行研究。

2、基于正反馈的策略

我们假设以下交易规则，在外汇市场中交易，品种日均波幅R=70点。我们将交易账户A固定止盈60%，固定止损50%，既10000美元账户红利6000美元止盈，亏损5000美元止损。以EURUSD为例，既然10000美元A仓，10手，60点止盈，50点止损。这个点数选择是前期展望值，后面必要根据现实运行中的大数据进修调整。

许多读者会天然而然的计算止损和止盈的概率，通常的算法是：

60点止盈概率：

50点止损概率：

这个算法吻合多数人的常识和直觉，但它显明是错的。由于这种计算体例的前提是假设了市场是均值回归的，60点和50点是自力不具有相干性的，但现实上50点和60点是具有极强相干性的。

详细而言，在任何一个点位行情发展到50点的概率是p，而60点的概率是p*（1+r）。其中r就是二者的概率差异，通常的直觉60点止盈概率45.5%和50点止损概率54.5%中，r=20%。但在现实的量化统计中，二者在概率分布上的概率差异r远小于20%，分外是在近于日均波幅的情况下，二者的概率差异更小。

基于以上，赔率和胜率的组合在数学上具有r*(1+r)≥r²，因此存在且肯定存在其策略期望值为正。

3、策略的风险特征

风险基于两个维度，一是时间，二是空间。

假设我们随机在任意点进行交易，并以50点止损，60点止盈，那么资金曲线将是一个起伏特别很是剧烈，并与时间不具相干性，但长期来看具有向上倾斜的斜率。也就是说这个账户可能长时间处于小区间的盈亏波动中，也可能长时间的处于大幅度的红利或亏损中，而这两种情况的时间分布并不均匀。

如许的交易策略对于单一主体，用于现实交易是没故意义的。举个例子，这就如统一份售价100元保额10万期限1年的不测险，假如只有一小我购买这个不测险，除非他能购买1000年，否则对于保险公司是必然亏损的。但是假如有上千人购买这个不测险，情况就不一样了。所以初期必要大量的基础客户以及差距不大的保险仓账户资金，以知足达到“大数法则”必要的基础频次。

有人会提出疑问，难道行情不可能只打止损而不打止盈吗？我们假设如许的行情存在，而我们讨论的是任一个点位上的概率，则等同于每个点位都有开有多空两个仓位。

于是如图所示，红色为止损，蓝色为止盈，黑色为行情，星号为开仓点。在A点开仓，行情继承向下目标位A的下方止损，过程中在B点开仓，到达A止损后行情反转不达A止盈，目标B上方止损，过程中在C点开仓，达B止损后行情反转不达B止盈，如此往复，行情都只达止损而不达止盈，最终行情智能沿着黄色线方向赓续收敛，而其外侧全是蓝色止盈线。

很显然，在短期内行情波动可能如许低于日均波幅的收敛，但多数时间行情不可能处于这种情，由于这种情况市场不吻合“正反馈效应”，也显明不吻合现实，我们不多做论述。

二、风控模型

1、参与主体与保险账户

基于以上对于策略模型的讨论，在明确了其风险特征之后，我们便可以制订出响应的风控机制，既能容纳时间、空间两个维度上的风险机制。

首先我们要引入浩繁的参与主体，以达到在短周期内有充足到达“大数法则”的参与频次。

我们让参与主体在交易账户A进行交易，并让其匹配一个保险账户B，保险账户B的资金是A的50%，即交易账户A存入10000美元，保险账户B购买5000美元。保险账户B的功能是对A仓的亏损进行补偿。

当交易账户A红利60%即6000美元余额达16000美元，保险账户B失效，账户总红利16000-10000-5000=1000美元；两账户必要重新按照2:1金额匹配再进行下一轮交易。

当交易账户A亏损50%即5000美元余额达5000美元，保险账户B补偿交易账户A的亏损，且保险账户依然有用；补偿后两账户既恢复2:1金额匹配，继承进行交易直至好易账户A红利。

于是对于所有参与主体而言，他们有可能损失时间，但不存在空间损失。

2、管理主体与风控机制

基于以上保险机制，参与主体肯定红利，而我们作为管理主体则要确保保险账户的汇总保险池资金能够沉淀，我们采用两个风控机制。

一是投资金额限定，既以胜率为阶梯放宽投资金额限定，对应就是限定了购买保险的金额。