“我特别很是讨厌风险。假如有机会的话，我宁可赚取稳固的10，000美元，绝对不会考虑成功机率l0％的100，000美元报酬。就经济学的术语来说，我小我的服从函数显明向原点凹。”

 

所谓的交易风险，当然是指价格波动率而言。评论辩论价格波动率势必涉及机率的概念。根据某特定股票的历史价格波动率，我们可以估计该股票到达某目标价位的发生机率。因此，风险、价格波动率与机率局于不可分割的观念。良好的交易员会等待胜算最高的机会——换言之，有利走势发生的机率最高而不利走势发生的机率最低。另外，不同于业余的交易者．良好的专业交易员了解一点，风险与报酬之间并不必然维持正向的线性关系。某些情况下．你可以发现风险极低而报酬极高的交易机会。

 

“重点是你必须从理性的角度处理风险，而且还要一些想象力。良好的交易员知道如何与何时承担风险，也清楚如何与何时避开风险。有些风险你必须承担，有些风险你不可以承担。关键在于如何区别这两者。你不需承担庞大的风险，就足以赢取庞大的获利。很多交易机会蕴含着可观的获利，但风险并不持别高。研究相干的市场行情与交易对象，或许必须花费大量的时间与精力，但现实投入的资金未必承担太大的风险。。

 

“有一个关于经济学家的故事。这位经济学家与同伙在纽约的街上走着，他的同伙看到人行道上有一张百元大钞，于是指着钞票说：‘教授，有一张百元大钞！’经济学教授冷漠地回答：‘不可能，假如真是百元大钞，早就被入拣走了。’可是，我认为有很多低风险的赢利机会。”

 

分析风险与机率

 

对于一个部位，伯纳德·奥佩蒂特如何分析风险与机率呢？ “虽然我知道部位发生特定的损失之后就会出场，但我照旧认为投入的悉数资金都完全承担风险。另外，我也会考虑部位某个获利百分率的发生机率，然后评估我所承担的对应风险。我会考虑可能效果的机率分析，例如：采取某项举措可能有50％的机率如何发展，或不采取举措可能有50％的机率如何发展，或50％的小赔对应50％的大赚。你必须了解最后效果的机率分配概况。”

 

分析一笔交易的可行性，伯纳德·奥佩蒂特把所有投入资金视为风险资本。他知道部位顶多只会发生特定程度的损失（例如：15％），即使最大的损失设定为15％．他照旧认为团体投入资金都悉数承担风险。然后，从这个角度评估各种可能效果的机率分配，分析对应的报酬潜能。惟有通过机率分配的架构，才能掌握报酬的概念。

 

举例来说，假如建立某个选择权部位，肇端价值为10，000美元．风险资本就视为10，000美元。为了评估风险／报酬比率，伯纳德·奥佩蒂待分析部位最后效果的机率分配。如此可以了解相干风险提供的报酬潜能。（从数学角度来说，把发生机率视为权数而汇总各种可能效果，然后比较这个报酬期望值与风险。）