对于某些指斥家来说，技术分析就像骗人的万灵油，试图发现根本不存在的市场秩序。但新的研究却发现，行使技术图表作为交易决策的依据事实上是有用的，分外是当投资者最不理性的时候。

在近日发表的一篇名为《市场信念和技术分析有用性》的研究论文中，研究者发现，在投资者情绪高涨的时期，依靠于技术分析的对冲基金年回报率比偕行要平均高出5.3个百分点。其中一个理由是：当市场狂热时，价格走势的影响要超过企业红利和经济形势。

这篇论文将发表在《金融及量化分析期刊》上。有关技术分析有用性的争论可以追溯到诺贝尔奖得主Eugene Fama的有用市场假说，该假说质疑有关将来价格走势的有效信息是否可以从曩昔的价格走势中获得。

上述论文的作者之一David Smith透露表现，当投资者体现得不理性时，技术图表可以带来真知灼见。

纽约州立大学奥尔巴尼分校商学院的金融学教授Smith在接受采访时透露表现，“假如你能抛开情绪和举动停滞，并且仅仅运用均线、布尔线等技术指标，就可能免去投资者自身冲动的负面影响。”

Smith与霍夫斯特拉大学教授Edward Zychowicz和Na Wang、纽约州立大学奥尔巴尼分校教授Ying Wang追踪了1994-2010年间超过5000家对冲基金的体现。上述研究者比较了自称依据技术分析的基金和那些不使用技术图表的基金之间的业绩体现。

效果表现，当Baker-Wurgler市场情绪指标高于中值的时期，使用技术分析的基金平均月回报率为0.39%，而非技术分析基金这期间的平均亏损为0.06%。当市场情绪受挫的时候，效果恰好相反，技术型基金体现比偕行落后0.2个百分点。